今年以來，在消費(fèi)升級和行業(yè)復(fù)蘇的大背景下，A股消費(fèi)股總體表現(xiàn)強(qiáng)勁，而紡織服裝板塊亦表現(xiàn)不俗，據(jù)統(tǒng)計，截至6月中旬，紡織服裝板塊走勢已連續(xù)四個月跑贏滬深300動態(tài)成分指數(shù)，在申萬行業(yè)分類中，其在消費(fèi)股中的表現(xiàn)僅次于食品飲料板塊。在這個走勢中，服裝企業(yè)的市值龍頭型企業(yè)營運(yùn)動態(tài)值得關(guān)注。

截止6月15日收盤，A股服裝板塊市值位居前五位的企業(yè)分別是海瀾之家(市值約562億)、森馬服飾(市值約360億)、雅戈爾(市值約293億)、跨境通(市值約258億)和杉杉股份(市值約239億)。這5家企業(yè)中，有3家男裝企業(yè)，分別為海瀾之家、雅戈爾和杉杉股份，剩余兩家森馬服飾和跨境通可以劃歸為休閑裝企業(yè)?？梢钥闯瞿醒b和休閑裝企業(yè)是服裝板塊里面市值規(guī)模較大的。但細(xì)看下來，這些企業(yè)都是雙主業(yè)或者說是多主業(yè)的模式，海瀾之家除了男裝以外，也在大力發(fā)展女裝業(yè)務(wù);森馬服飾除了休閑裝業(yè)務(wù)，也在大力發(fā)展童裝業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為一家以童裝為主業(yè)的公司;雅戈爾則是推行“服裝+地產(chǎn)+投資”三駕馬車模式;而對于跨境通和杉杉股份這兩家企業(yè)來說，在持續(xù)不斷的轉(zhuǎn)型過程中，服裝甚至已經(jīng)不是公司主營業(yè)務(wù)了。

在服裝產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇回暖和資本市場服裝板塊表現(xiàn)良好的背景下，這些市值居前的服裝企業(yè)亦是希望“強(qiáng)者愈強(qiáng)”，加快轉(zhuǎn)型拓展的步伐。

加快渠道擴(kuò)張改造，投資并購動作不斷

海瀾之家、森馬服飾和雅戈爾這三家目前市值排名前列的服裝企業(yè)，在經(jīng)營規(guī)劃中都重點(diǎn)提到了要對渠道門店進(jìn)行拓展和改造，提高實體門店的營運(yùn)效率。另外，企業(yè)會尋找合適的投資并購標(biāo)的，在投資方面采取更積極的態(tài)度和動作。

海瀾之家在2017年報中稱，公司會繼續(xù)加快開店步伐，并計劃加大購物中心門店的拓展力度，2018年公司計劃海瀾之家品牌門店凈增400家，愛居兔品牌門店凈增300家，也就是男裝和女裝門店加起來要增加700家。2017年海瀾之家凈增了549家門店，門店總數(shù)達(dá)5792家，其中女裝愛居兔門店凈增了419家。另外一個重點(diǎn)計劃，則是加快投資并購力度，公司稱，會圍繞服裝產(chǎn)業(yè)展開投資并購，挖掘符合公司戰(zhàn)略目標(biāo)的投資并購標(biāo)的，培育新的利潤增長點(diǎn);還有一個計劃，則是擴(kuò)張過程中的“融資”工作。海瀾之家稱，要推進(jìn)公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債的再融資工作，分階段落實各項募集資金投資項目的實施，為公司打造“多品牌管理平臺”的目標(biāo)提供保障。6月13日，海瀾之家發(fā)布公告稱，獲證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行30億元可轉(zhuǎn)換公司債券。有了這筆融資，預(yù)計海瀾之家接下來會有更多投資、并購、擴(kuò)張動作發(fā)生。

森馬服飾也計劃在渠道門店上花更多心思。公司稱，會堅持多品牌、全渠道的發(fā)展方向，拓展電子商務(wù)、購物中心、奧特萊斯、街邊店及百貨商場等銷售渠道，實現(xiàn)門店多元化。會以以門店為中心，在不同層級的市場，打造不同品牌體驗，打造流量入口。另外，公司也加快了投資并購的步伐，年內(nèi)接連發(fā)起了幾起童裝業(yè)務(wù)方面的投資并購動作。最近的一起并購動作是，森馬服飾在5月28日發(fā)布公告稱，公司與溫州佳諾服飾有限公司等各方簽訂《合作框架協(xié)議》，以4500萬元為注冊資本，共同投資設(shè)立合資公司浙江森樂服飾有限公司，合資公司設(shè)立后，森樂服飾將購買溫州佳諾所持有的“COCOTREE”品牌的注冊商標(biāo)權(quán)與部分設(shè)備，以加快投產(chǎn)運(yùn)營。資料顯示，“COCOTREE”品牌創(chuàng)立于2002年，是國內(nèi)研發(fā)經(jīng)營少年裝的品牌，目前共有143家門店。

雅戈爾也打算在渠道門店上加大改造拓展力度。公司稱，計劃以自營專賣店為主，加快購物中心布局，同時加快已購置店鋪的裝修和培育工作，實現(xiàn)連鎖經(jīng)營。公司在2017年堅持大店戰(zhàn)略，新開網(wǎng)點(diǎn)以集合店為主，截至2017年底，共凈增集合店118家，各類網(wǎng)點(diǎn)合計2356家，較年初減少198家，但營業(yè)面積合計39.45萬平方米，較年初增加了1.30萬平方米。另外年報顯示，公司單店收入有所增加，連續(xù)開業(yè)12個月、24個月、36個月以上的門店營業(yè)收入分別增長13.49%、11.66%、13.72%。在投資并購方面，雅戈爾稱，會繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注大消費(fèi)、大金融、大健康領(lǐng)域，捕捉消費(fèi)升級機(jī)遇，推動投資業(yè)務(wù)從橫向多元化的財務(wù)性投資向縱向?qū)I(yè)化的戰(zhàn)略性投資轉(zhuǎn)型，形成以戰(zhàn)略投資為主、財務(wù)投資為輔、產(chǎn)業(yè)投資為方向的投資體系。最近的動作是，公司在5月24日發(fā)布公告稱，為推進(jìn)地產(chǎn)業(yè)務(wù)向養(yǎng)生、養(yǎng)老、健康小鎮(zhèn)等產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型探索，公司全資子公司雅戈爾置業(yè)控股有限公司以7509.64萬元的價格競得寧波市海曙區(qū)集士港鎮(zhèn)CX06-05-02g地塊的國有建設(shè)用地使用權(quán)。該地塊出讓面積121.989畝，土地用途為醫(yī)療衛(wèi)生用地，投資強(qiáng)度不低于每平方米21000元，項目投資總額不低于17億元。

轉(zhuǎn)型主業(yè)業(yè)績增長迅猛，加快新主業(yè)投資擴(kuò)張力度

和海瀾之家、森馬服飾和雅戈爾不同，跨境通和杉杉股份這兩家原來主業(yè)是服飾零售的企業(yè)，在主業(yè)上已實現(xiàn)徹底的轉(zhuǎn)型，其較高的市值，很大程度是得益于其新主業(yè)亮眼的表現(xiàn)來支撐，它們打算在新業(yè)主上進(jìn)一步加大擴(kuò)張步伐，意圖在新的市場上做大做強(qiáng)。

跨境通2017年年報顯示，公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入140.18億元，同比增長64.20%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤7.51億元，同比增長90.72%，公司2017年營收和凈利快速增長，營收規(guī)模跨過百億關(guān)口。其中，原來的休閑褲主業(yè)百圓褲業(yè)實體店總營收1.40億元，占公司總營收份額僅為1%。截止2017年底，百圓褲業(yè)線下店鋪804家，其中直營店23家，加盟店781家?？梢钥吹?，公司已經(jīng)完全轉(zhuǎn)型為以跨境電商業(yè)務(wù)為主業(yè)的上市公司。不過，雖然業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型為跨境電商，但其營收最大的產(chǎn)品品類仍然為服裝/服飾配件類?？缇惩ǚQ，公司產(chǎn)品品類覆蓋服裝/服飾配件、消費(fèi)電子產(chǎn)品、電話和通訊產(chǎn)品、運(yùn)動及娛樂產(chǎn)品、電腦和辦公產(chǎn)品等覆蓋消費(fèi)者日常消費(fèi)需求的各種品類。其中服裝/服飾配件2017年營收達(dá)32.97億元，占公司總營收份額為23.49%，份額占比排名第一。關(guān)于2018年的發(fā)展計劃，公司稱，會加快品牌建設(shè)，將重點(diǎn)打造Gearbest、Zaful、Rosegal等品牌，將自有渠道品牌Gearbest在多個國家和地區(qū)打造成本土排名靠前的電商渠道品牌，將自有服裝渠道品牌Zaful打造為全球服裝類B2C跨境電商網(wǎng)站中的知名品牌。通過打造自有產(chǎn)品品牌Langria、Mpow、Excelvan等，建設(shè)自有品牌矩陣。

至于杉杉股份，目前最新的動作是分拆服裝業(yè)務(wù)赴港上市。6月10日，杉杉股份發(fā)布公告稱，公司控股子公司杉杉品牌日前收到保薦人東興證券通知，東興證券已于當(dāng)日收到香港聯(lián)交所發(fā)來的信函，原則上同意杉杉品牌遞交的公開發(fā)行H股股票并在主板上市的申請，但杉杉品牌上市前尚需取得香港聯(lián)交所的最終批準(zhǔn)。杉杉股份2017年年報顯示，公司期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入82.71億元，同比增長51.07%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.96億元，同比增長171.42%。其中鋰電池材料業(yè)務(wù)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入60.4億元，同比增長47.37%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.65億元，同比增長101.31%，主要原因是正極材料業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績同比大幅上升所致。至于杉杉股份剛上市時的服裝主業(yè)則實現(xiàn)營收6.67億元，同比增長27.23%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4937.48萬元，同比增長36.16%，主要系銷售額增長所致。無論是營收規(guī)模還是凈利增速，相對于杉杉股份目前的主業(yè)鋰電池材料業(yè)務(wù)，服裝業(yè)務(wù)都已經(jīng)位居其次。但單從服裝業(yè)務(wù)來看，杉杉品牌亦實現(xiàn)了營收凈利的同步增長。公司分拆服裝業(yè)務(wù)赴港上市，可以認(rèn)為公司計劃進(jìn)一步聚焦鋰電池和新能源業(yè)務(wù)，同時亦繼續(xù)推動服裝業(yè)務(wù)發(fā)展。公司稱，計劃優(yōu)化并擴(kuò)大服裝業(yè)務(wù)銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，在華東、華北及華中的一線、新一線及二線城市主要商業(yè)區(qū)的黃金地段開設(shè)自營零售店，在西南、東北及西北的新一線、二線、三線及四線城市開設(shè)SHANSHAN品牌零售店，并重點(diǎn)推廣FIRS及SHANSHAN這兩個品牌作為核心品牌。

掃描目前A股市場上市值靠前的這幾家服裝企業(yè)的營運(yùn)動態(tài)和發(fā)展計劃，可以看到，除了跨境通和杉杉股份這兩家新主業(yè)表現(xiàn)亮眼的企業(yè)，海瀾之家、森馬服飾和雅戈爾這些企業(yè)，其發(fā)展動向都表現(xiàn)出某些一致性，在渠道運(yùn)營、投資并購等方面加快發(fā)展，并有意打造“品牌運(yùn)營管理”平臺。這些企業(yè)在業(yè)績和市值上能有更大的突破嗎?可能很大程度上要看企業(yè)的多品牌多業(yè)務(wù)運(yùn)營管理能力。更大的規(guī)模市值背后，一定會有更多的品牌、業(yè)務(wù)來支撐，如何管理，變得尤為重要，這決定著企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。螞蟻如果要進(jìn)化成大象，其內(nèi)部構(gòu)造一定要發(fā)生改變的，不然自身的重量會把自己的腿壓斷。這對其他服裝細(xì)分產(chǎn)業(yè)的“潛力型”龍頭企業(yè)也有一定啟示：無論是轉(zhuǎn)型還是堅守服裝主業(yè)，都要形成自身的核心發(fā)展能力和業(yè)務(wù)模式，同時不斷改造和變革，才能走得更遠(yuǎn)，飛得更高。

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